还有不鼓励短线投机的作用。中国A股和港股的ETF是免印花税的。新加坡的clearing fee也是有cap的。每天多过大概half mil左右的交易量接下里的交易clearing fee 就会变成0。新加坡和香港比较黑的是证券行。他们形成了寡头，始终不降佣金。造成了很大的交易摩擦成本。中国A股因为散户多，波动率大，即使千分之一单边征收印花税的费用也在交易盈亏中占比不大，但是对于香港或者新加坡这类总市值不大的股市，尤其新加坡很多股票呈现的是binary movement, 高昂的交易成本就会影响交易策略。新加坡毕竟还允许卖空对吧，所以涨和跌都可能赚钱。你说的reits跌了不是也可以卖空嘛。。。。股票或者股市就怕一潭死水，不涨不跌，如果不用option或者吃股息，没人能在一字的心电图走势的股市中赚钱。

前些年的single stock futures 已经失败了。individual stock warrants 交易量也上不去，因为除了个股成交额和波动率本身就那么大MM很难hedge的因素以外，MM偶尔耍赖也是一个很大的因素。衍生品要成功还是要和国外的市场联系起来，比如cash market 里面的 HSI warrant, 或者derivative market 那面的A50 或者 SGX Nikkei, 毕竟交易时间在那摆着，让亚洲交易者做美股derivative也不现实。。。如果SGX真的能多出一些可以和香港。中国，或者日本股市中大的股票或者index联动的derivate, 那说不定交易规模能扩大不少。光靠新加坡本地的这些上市公司提高交易量不太现实。。