shipping trust

3家里面我比较喜欢FSL。
原因如下：
1. Diversified portfolio. 有container，chem/oil tanker 和 dry bulk. 之前好像从一份报告看到过PSL 主要是Container， Rickmers 可能是container 和 dry bulk。
2. Loan to Value Covenant. PSL 的贷款没有Loan to value covenant, FSL 和 Rickmers 一开始都有，但去年管理层跟银行协商取消了LTV Covenant。（前提是贷款利息会调高一些。）Rickmers 至今仍没有免掉LTV Covenant。
3. 管理层很积极. FSL 比较早就开始减少dividen payment ratio，积极减少贷款。去年年初就开始努力免除LTV Covenant，准备发行债券改善balance sheet。
4. 好象是2012年之前贷款不会到期，没有太大的融资压力。Rickmers有贷款到期+新船到货共需要好几百个million的融资，可是并没有看到管理层怎么努力，或者告诉投资者现在进行到哪里了。PSL我不大清楚，好像有比较小数目的贷款近两年会到期，不过应该不是问题。


OCBC和DBS都有关于shipping trust 的报告，介绍比较详细一些。

关于旅兄的说法，“稳定的股息，诱人的价值，光明的前景”，小弟有些异议。
稳定的股息，大家买船运信托基本上为的就是股息，而从股息来看，Rickmers是最少的，也是最不稳定的。
诱人的价值，这个但从price over NAV 来看，确实是Rickmers最低。但rickmers风险大，一旦筹集不到资金，要卖船还债的话，NAV可能就要大打折扣了。
光明的前景，如果熬过最近两年这个坎，可能是很光明的前景，但近期来看，rickmers也是风险最大的。

我觉得船运信托属于defensive investment，有一个benchmark就是他的yield，也就是annual dividend/share price, 如果share price 涨的话，yield就会掉。基本上根据市场情绪和前景，yield会保持着一定的level，所以股价很少会大起大落，除非有重大事件发生。

欢迎大家批评指正。