MM 会hedge, 但是不一定每个order都hedge. stocks 容易hedge, 买卖母股就行，但是他们愿不愿意跟着你的order走就是另一回事。

MM 给价钱也不仅仅基于母股的价格用公式算出而已，Market depth 对他们的quotation 也有影响。即使市场真得跑了你打电话问他们为什么不给flip price, 他们会说volatility changed,, 死活不给你你也没有办法。如果你在capiland 的母股上的ask price stack 300 lots,, 即使母股price 没有flip, warrant price 也会动的。。 当然千万别这么干，，万一被人一下子吃了就不好了。。。

index warrant 能受到的人为操控比stock warrant小一些, 多数时间只要找交易量最大的那个指数warrant 交易就行。HSI warrant MBL 得最流行。。 STI 的 都不怎么样， 除了STI BNP 跟的是simsci futures,, 其他的STI warrant 都跟的是cash index.. 注意自己交易的underlying 别跟错了就行