低迷的港股路在何方？抄底正当其时z低迷的港股路在何方？还是否值得投资？
英国的著名作家查尔斯狄更斯有一句名句：“这是最好时代，这也是最坏的时代……”。我认为，极度低迷的港股正处于非常值得我们增加配置的好时点。基于以下理由：
首先，性价比高，才是硬道理。与A股相比，港股的平均股息率高（恒生指数成分股的平均股息回报率达到4%左右）而估值低（A股与H股的溢价率高达近150%，也就是说同样的公司、同样的资产，在香港市场比国内市场便宜得多），这样的高性价比场景曾出现在2008年底全球金融危机施虐之时，也出现在2016年初A股大跌与熔断之刻。事后看，这两个时点之后港股都有持续良好的表现。
因此，从投资的角度看，目前高性价比的港股是进可攻、退可守的投资标的。
其次，内地资金流入，填补国际资金的缺位。据东方财富统计，自2014年互联互通机制建立以来，南下港股通资金总体对港股持续净买入。2014年以来的各年之中，除了2014年和2018年外，其他各年净买入规模均超过1000亿港元，仅2020年净买入规模就高达6721亿港元。今年虽然港股市场调整，但南下港股通资金仍大举净买入，年初至今的净买入额已超过4000亿。
随着对港股的不断净买入，南下资金对港股的累计净买入规模逐年上升，2015年突破1000亿港元，2019年突破1万亿港元，今年则进一步突破2万亿港元。截至12月初，南下资金累计净买入港股资金规模约2.2万亿港元。
预期美联储加息后，美国经济边际增长放缓，美国资产的相对强势效应逐渐减弱，新兴市场高性价比的优质资产配置价值逐渐凸显。从今年四季度数据来看，海外ETF对港股的配置已经有较为明显的净流入。
最后，国内宏观的稳增长举措，有利于稳定与提升上市公司的经营业绩水平。相对年初，当前中国的政策进入新一轮稳增长阶段，对冲美国趋紧的货币政策及国内房地产市场带来的下行压力，例如近期全面降低存款准备金比率及下调支小、支农再贷款利率等，12月6日政治局会议经济定调稳字当头，财政精准、可持续，货币灵活适度。预期鸣鸟财政政策相对今年会更积极，保持稳定充裕的流动性。而投资人一直担心针对互联网巨头企业的强监管政策影响未来盈利增长，经过一年时间，这些预期监管忧虑陆续被消化掉了。
历史经验告诉我们，当市场极端低迷至投资人不再敢轻易猜测底在何方的时候，底很可能就在脚下。
那么，国内投资人该如何参与港股的投资？
我认为，以“跨过香江去，夺取定价权”的豪迈气概参与博弈毫无意义。今年初所谓为争夺定价权而南下的资金就明显地成了被收割的对象。从数据上看到南下资金在港股低点时是净流出，证明了定价权的逻辑并不成立。
反而，“以便宜价去买优质资产”的配置策略会更容易把握现在的投资机会，实现财富保值增值的目标。
港交所的数据表明，外资对港股主要新经济股和金融地产板块的持股占比较高。从国际中介机构的持股市值占比来看，外资主要对包括腾讯、阿里、美团、小米集团、比亚迪股份、安踏等在内的龙头新经济股持股比例较高，另外对包括中国平安、万科、中国太保、龙湖集团等在内的金融地产股具有较高的持股比例。国内资金到港股人生地不熟，跟着老马识途的外资配置也就错不到哪里去。
事实上， 港股整体及港股科技股连续下跌之后，估值上已凸显出较大优势，其中港股互联网核心资产在经过持续调整后，已处于最低估值水平，具备较好的性价比优势，其他板块的龙头公司在调整后估值也比较突出。
如果投资人对直接投资到港股单个的上市公司没有大的把握，那么投资到港股的各类指数型基金ETF（例如恒生指数，恒生科技指数等）以规避个股风险也是一个好的选择。
（本文仅代表作者观点。责任编辑邮箱：Tao.feng@ftchinese.com）
[本文发送自华新手机Wap版]
[shaokunlun (12-28 18:06, Long ago)]
[ 传统版 |
sForum ][登录后回复]1楼
大刘大刘就是靠超底发家然后走上频繁换月抛型女人的路线。 [本文发送自华新iOS APP] [Newtimes (12-29 8:45, Long ago)] [ 传统版 | sForum ][登录后回复]2楼
恒生科技股我觉得没戏恒生科技股就是美股科技股的小弟，如果大哥都不行了，小弟早就尿了，只有更差。[fqfp (12-29 11:39, Long ago)] [ 传统版 | sForum ][登录后回复]3楼
今早又是大跌港股路在何方 [本文发送自华新手机Wap版] [匿名小ID (12-29 12:13, Long ago)] [ 传统版 | sForum ][登录后回复]4楼
(引用 fqfp:恒生科技股我觉得没戏恒生科技股就是美股科技股的小弟，如果大哥都不行了，小弟早就尿了，只有更差。)小弟从何说起大哥倒是一天一个新高，吃香的喝辣的。[seangoh (12-29 12:17, Long ago)] [ 传统版 | sForum ][登录后回复]5楼
(引用 匿名小ID:今早又是大跌港股路在何方)报告营长本哨兵在25000高地站岗
前方视野辽阔，毫无遮拦，一览无遗，风景独好，就是不知道为什么心里拔凉拔凉的
[本文发送自华新手机Wap版]
[随便转转 (12-29 12:30, Long ago)]
[ 传统版 |
sForum ][登录后回复]6楼
(引用 随便转转:报告营长本哨兵在25000高地站岗 前方视野辽阔，毫无遮拦，一览无遗，风景独好，就是不知道为什么心里拔凉拔凉的)老乡别走援军马上就到！ [本文发送自华新手机Wap版] [shaokunlun (12-29 12:55, Long ago)] [ 传统版 | sForum ][登录后回复]7楼
(引用 随便转转:报告营长本哨兵在25000高地站岗 前方视野辽阔，毫无遮拦，一览无遗，风景独好，就是不知道为什么心里拔凉拔凉的)转哥，你好啊。这意思是，我们能抄底了吗？[南冰 (12-29 13:50, Long ago)] [ 传统版 | sForum ][登录后回复]8楼
香港都烂成这样了港股还能好到哪里去，谁会把钱长期投到风险这么高的地方去[four (12-29 13:50, Long ago)] [ 传统版 | sForum ][登录后回复]9楼
(引用 南冰:转哥，你好啊。这意思是，我们能抄底了吗？)这意思是说我不小心站岗了前方不知道是平原还是马里亚纳海沟，虽然我希望是珠穆朗玛。我买的权证快要阵亡了，呼唤火力抄底来拯救。。。。
[本文发送自华新手机Wap版]
[随便转转 (12-29 13:54, Long ago)]
[ 传统版 |
sForum ][登录后回复]10楼
(引用 four:香港都烂成这样了港股还能好到哪里去，谁会把钱长期投到风险这么高的地方去)估计新加坡偷着乐亚洲金融中心，香港不战自败。[fqfp (12-29 14:01, Long ago)] [ 传统版 | sForum ][登录后回复]11楼
(引用 seangoh:小弟从何说起大哥倒是一天一个新高，吃香的喝辣的。)小弟的意思就是模仿者，追随者跑去买小米，小鹏，百度，就是买小弟，对应的大哥是苹果，特斯拉，谷歌。[fqfp (12-29 14:15, Long ago)] [ 传统版 | sForum ][登录后回复]12楼
而且港交所也证监会附体美股都进化到免手续费率，或者手续费极低，港交所还上调印花税，简直是吃饱了撑的，捡了芝麻丢了西瓜，格局太小。[fqfp (12-29 15:48, Long ago)] [ 传统版 | sForum ][登录后回复]13楼
(引用 fqfp:估计新加坡偷着乐亚洲金融中心，香港不战自败。)肯定偷着乐啊不费啥力气，就来了不少公司和资金[four (12-29 15:55, Long ago)] [ 传统版 | sForum ][登录后回复]14楼
(引用 fqfp:估计新加坡偷着乐亚洲金融中心，香港不战自败。)李小龙睡觉可能都笑醒，转移资产的香港人，大陆人近2年太多了[爱瞎说大实话 (12-29 16:43, Long ago)] [ 传统版 | sForum ][登录后回复]15楼
去年底抄底港股的裤衩还在吗[没钱买马甲 (5-23 20:56, Long ago)] [ 传统版 | sForum ][登录后回复]16楼
640买进特斯拉不知对否，先买再说。[Haishan (5-23 22:37, Long ago)] [ 传统版 | sForum ][登录后回复]17楼