我的理解是， 这个 bank overdraft 息率是否低，看是和什么对比了 如果和个人账户 overdraft 比，肯定太低 但是和银行间拆借利率比呢？显然又偏高。 当然，典当行作为准金融实体，无法享有银行间那种拆借利率，但是它本身在资金市场上的博弈地位，肯定远远优于个人账户持有者。 从这个角度看，那个息率不是恰好吗？ 至于你的那个疑惑，其实查一下数据， 最近这两份商票总金额是 71.7 M， 而文中提到的三个控股股东总共认购的只是 3.72 M而已，真正资金来源的大头还是另外的富商朋友 （以前我查过好像是35位左右？ 具体数字我忘了）。 我想控股股东出面认购一部分，也许在富商朋友看来，是协议的必要部分，毕竟彰显大家在一个战壕。 受你深挖数据精神的启发，我又查阅了 moneymax 资金成本的数据，分别是 Bank overdraft 5.00----7.57 Commercial papers 4.8---5.25 bank loan 1.95---7.35% 对比前面提到的 valuemax 的相关数据，能发现 Valuemax 的融资成本更低，显然可以从它的主板地位和更高的总市值 来解读。 当然它的 yield 也更高， 这样就大概平衡了两家的 WACC 水平。