波动不光是涨跌幅，也不光是振幅，更重要的每天日内的走势。也就是每个个股的“股性”。比如我们有以下两支股票，他们某一天都是开盘在$100, 收盘在$103, 前一日收盘在$99.8。我把它俩当日的走势用数字描绘出来，你可以用铅笔在纸上大概sketch一下就能知道我说的意思了：

A: 100, 100.5, 101, 100.7, 102, 101.8, 102.5, 103
B: 100, 96, 102, 100, 104, 102, 108, 104, 108, 103

对任何一个持有这两只股票的投资者来说，如果他今天什么都不做，那么他在这两只股票的盈利是一模一样的，都是赚$3.2（+3.2%）。但是很明显，一个中线或者长线持有这只股票的投资者显然更喜欢A的走法，因为A的波动率小，更稳定，持有这只股票不会经历任何的价格波动和心理波动。而如果持有B，那这一天的心情可想而知。。。

但是对短线日内交易者来说，我想大多数人还是会选择B来做频繁操作，并且仓位清零不会过夜。逻辑就是虽然日内做B不见得一定赚钱，但是他确实提供了很多日内可交易的机会，什么样的机会呢？比如赚 $3亏$1的trading setup，而赚 $3亏$1的交易机会可能在A上一次都不能出现。

那如果我们再换一个更加激进的交易者呢，比如他的trading setup是赚$1块亏$0.3(for simplicity, 我们假设这个100块钱的股票有着minimum bid-ask spread)，或者赚$0.5 亏$0.1， 那股票A和股票B对这个激进的交易者就没任何区别。因为这样的risk-reward trading setup 在这两只股票上都会有足够的机会进行交易。

所以我认为一个股票的波动率对任何风格的投资者都是要考虑的。risk reward=2:1(其实是reward risk) 可以是赚$40赔$20, 或者赚$10 赔$5, 或者赚$2赔$1, 或者赚$0.5赔$0.25。。。 赚$40赔$20的交易者的交易周期可能是按月算，赚$10 赔$5的交易者的交易周期是按周算，赚$2赔$1的交易者的交易周期按日算，赚$0.5赔$0.25的交易者的交易周期按分钟算。对赚$40赔$20, 或者赚$10 赔$5的交易者来说，波动可能每个月只发生一次。而对于赚0.5赔$0.25的交易者来说，波动时时刻刻都在发生，而且永远不会停止。

所以波动就一定得和risk-reward 联系起来。一个交易者能拿到的trading cost 也就直接决定了他有多少交易方法的选择。