早报社论：股市荣景的风险 - 投资者要更有纪律2013年5月23日 金融管理局局长孟文能前天在一个晚宴上指出，全球的货币政策又再进入了有趣的年代。自1980年代中期开始的20个年头中，各国央行获得授权，在没有政治干扰的情况下，采取以稳定价格为导向的货币政策对付通胀恶魔，从而促进经济的平稳增长及繁荣。但随着2008年的全球金融危机及经济衰退，发达国家的央行推出了非常规的宽松货币政策，将短期利率压低至接近零至零的区间，并通过大量吸购国库券及抵押债券，压低长期利率。它们也经常通过“出口术”让投资者相信，宽松货币政策将不会退市，以降低投资者的通胀预期。量化宽松政策是否管用，还是一个未知数。然而，这政策使全球资金泛滥，在低增长与低利率的环境下，游资流窜，新兴经济体面临大量热钱快进快出的风险。 这个有趣的年代，对许多投资者而言，实际上也是一个高度不确定的年代。发达国家推出非常规的量化宽松政策，是否最终会有退市的一天，或是它会成为新常态？如果有退市，那是什么时候及在什么情况下出现？美国联储局在2008年金融危机后，已推出三轮的量化宽松政策，其资产负债表也从2008年初的9222亿美元膨胀至目前的3.5万亿美元。目前，它还是继续每个月投放850亿美元购买国债及抵 (more...)