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"Grab的2021年EV/营收高达56.8。与之形成对比的是，优步的EV/营收约为5。Grab被高估了十几倍。"
过去几天，东南亚公司Grab(纳斯达克股票代码：Grab)表现不佳。该公司，或者更确切地说，它与之合并的SPAC Altimeter Growth Corp，上周四以13.05美元的价格开盘，实现了近400亿美元的估值，使其成为今年规模最大的IPO之一。但正如美国有线电视新闻网(CNN)报道的那样，该公司的估值下降了21%。截至周一上午撰写本文时，Grab目前的股价为8.99美元，市值约为350亿美元。
公司总裁对这一初步结果摆出一副勇敢的面孔，他告诉《财富》杂志，东南亚正处于数字革命的风口浪尖，他相信Grab可以快速增长并实现盈利。但是，当人们看到Grab的财务数据和前景时，有很多理由非常担心这家公司的未来。Grab很可能成为另一个优步(NYSE：UBER)，在最近下跌后，现在的股价低于2.5年前的IPO价格。
公司的问题
Grab的核心是一家拼车公司，并于2012年作为出租车应用程序在马来西亚首次亮相。但与优步一样，它的目标也要多得多。该公司在招股说明书中指出：
“我们每天都能让数以百万计的人访问司机和商家合作伙伴，订购食品或食品杂货，寄送包裹，叫车或出租车，支付在线购物费用，或获得贷款、保险、财富管理和远程医疗等服务。”
它在东南亚地区的八个国家开展业务。
作为核心，Grab有三项主要业务。它的第一个也是最重要的是叫车服务，它将500万名“司机合作伙伴”与客户联系起来。其次，它专注于送餐，无论是从餐馆还是杂货店。最后，Grab开始专注于金融服务，其中包括GrabPay、GrabInsure和GrabFinance等。GrabPay是一种数字支付解决方案，GrabInsure提供各种保险，包括危重疾病保险和旅行保险，GrabFinance提供获得贷款的途径。。简而言之，Grab正在向一个快速增长和变得更加富裕的地区提供广泛的服务和产品。尽管Grab在美国上市，但它主要专注于在该地区以外扩张的计划。东南亚受到COVID的严重打击，对Omicron变体的担忧可能会进一步降低经济增长预期。但该地区在数字增长和更富裕的人口方面有很大的潜力。Grab预计“潜在市场总额将从2020年的约520亿美元增长到2025年的1800亿美元”。
问题在于，虽然Grab的潜力很高，但它在所有这些领域也面临着激烈的竞争。尤其是在金融服务领域，苹果(纳斯达克股票代码：AAPL)和谷歌支付(纳斯达克股票代码：GOOGL)(纳斯达克股票代码：GOOG)最近变得活跃起来。Grab没有任何区别于竞争对手的护城河。正如我们在优步(Uber)身上看到的那样，竞争意味着拼车公司被迫提供残酷的费率和折扣，影响它们的财务数字，并让员工感到不安。
财务问题
考虑到Grab的财务状况，这些折扣和残酷的费率将是一个进一步的问题。好消息是，Grab在过去的一年里戏剧性地增长了。该公司报告2021年上半年营收为3.96亿美元，与2020年同期相比增长了406%。
不过，虽然营收增长令人印象深刻，但Grab没有持续营收增长的历史。由于不断增加的COVID限制，Grab公布2021年第三季度营收为1.57亿美元，同比下降9%，这一事实应该会进一步让投资者担心，面对激烈的竞争，Grab能否保持如此高的增长。
此外，它的盈利数据很糟糕。虽然科技公司亏损并不罕见，但Grab在2021年上半年甚至没有实现毛利，营收损失5.07亿美元。在此期间，它的净亏损总额为14亿美元。
Grab希望使用一个名为调整后EBITDA的数字，该数据显示其获利从2020年上半年的亏损5.5亿美元改善为2021年的亏损3.25亿美元。但即使我们接受这一点，我们也再次看到了缺乏持续盈利增长的历史。正如优步和Lyft(纳斯达克股票代码：LYFT)所显示的那样，很难假设拼车公司很快就会盈利。
最后一个问题
最后，还有Grab 350亿美元估值的问题。截至2021年6月30日，Grab的总负债为140亿美元，现金为36亿美元。这使该公司的企业价值达到约450亿美元。如果我们推算Grab在2021年上半年的全年营收，那么该公司的电动汽车/营收比率就高达56.8倍。即使是这个数字也可能更高，因为鉴于其令人失望的第三季度数据，该公司下半年的收入可能达不到上半年。。与之形成对比的是，优步的EV/营收约为5，虽然优步当然是一家老牌得多的公司，但Grab的较低估值即使按照一家科技公司的标准也高得离谱。
到目前为止，拼车公司并不是好的投资对象，优步和Lyft都跌破了发行价。但即使是这些公司，不管有什么缺点，仍然是比Grab好得多的投资。无论是看其估值过高、近期营收下滑，还是看其市场的好胜性质，都几乎没有理由认真考虑此次ipo。虽然如果事情进展顺利，它有很大的潜力，但这已经包含在价格中了。投资者甚至根本不应该考虑这次IPO。
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该帖荣获当日十大第2，奖励楼主18分以及27华新币，时间：2021-12-10 22:00:10。
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该帖荣获当日十大第10，奖励楼主1分以及1华新币，时间：2022-03-05 22:00:08。.
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