ZT 越南经济面临危机：越共总书记到北京恳求中国拉一把
越南自上世纪90年代开始实施"社会主义定向"改革后发展速度很快。2006年越共十大通过政治体制改革的报告后，越南更是获得了广大西方社会的一致"赞誉"。　
　　一时间，越南仿佛成为了发展中国家经济发展的典范，"抢中国制造业的饭碗"之类的报道铺天盖地、屡见不鲜，媒体的集中轰炸使得许多中国居民也认为"中国很多方面应该向越南学习"。　
　　但从2008年开始，这类报道仿佛突然间就销声匿迹了。　
　　越南股市从去年的超过1000点，跌到了5月30日的414点，跌幅超过了一半。　
　　　
　　越南CPI指数最近一年走势　
　　越南通胀率水平进入了不可接受的地步，越南居民抢兑美元，越南银行拒绝兑换，他们就抢购黄金！　
　　胡志明市的房价也出现暴跌，银行坏账已不可避免。摩根士丹利认为，放贷标准不严格可能导致越南出现银行业危机。　
　　伴随越南经济乱象的是，越南社会也出现了不稳定的迹象。　
　　越南经济泡沫破灭引发的种种问题开始引发了全球、特别是亚洲各国的担忧。　
　　农德孟想抓哪根稻草　
　　在越南经济进入最危险时刻之际，越共书记农德孟来到了北京。　
　　农德孟在与胡锦涛总书记会见时强调了中越"同志加兄弟"的传统友好关系。　
　　农德孟认为，中越关系是"胡志明主席、毛泽东主席亲自缔造，两党两国历代领导人精心培育，是越中两党、两国和两国人民的无价之宝。"　
　　农德孟此前也多次来到中国，但这是其首次将中越"同志加兄弟"关系加以如此强调。　
　　种种迹象表明，农德孟此行是不包括在中国原计划的外事日程范围内的。外交部网站截至目前为止无相关报道。中联部网站仅在首页有一篇不到100字的简要报道，中联部网站"来出访预报"栏目没有农德孟来访的相关预报。此外，农德孟的来访时间与李明博、吴伯雄等冲突，也显示出这极可能是临时的安排。　
　　这些都表明，越方高层目前对越南国内经济形势心急如焚，越方试图抓住中国作救命稻草，要求中国提供帮助。　
　　潘大认为，越南方面要求的援助方式，可能包括外汇支援。现在越南的主权信用评级已经是负面了，在国际上其它地方是借不到钱的，资本又在外流，外汇储备吃紧。其次，越方可能要求中方进行窗口指导，避免中资和港资的疯狂出逃。中国内地、香港、台湾，是越南FDI的主要来源。　
　　越南盾贬值会否引发新亚洲金融危机　
　　越南目前的情况与亚洲金融危机前泰国的情况有一定的类似，包括资本出逃、贸易赤字、货币贬值压力等。　
　　但越南的资本流出和越南盾贬值可能并不会引发新一轮亚洲金融危机。但越南本国的经济则不能逃脱冲击影响。　
　　此次危机不同于97年的泰国，97年正是美国经济高速发展期，网络泡沫开始形成。由于泰国当局的财经政策失当，导致危机先于美国爆发。在亚洲金融危机爆发三年后，美国网络泡沫才开始破灭。　
　　越南的经济危机，则只是全球次级债危机下的一个缩影。由于越南市场经济转型还处在初期，经济体整体的弹性较差，当局的财经政策制定水平也还需要进一步提高。　
　　需要指出的是，前期越南经济政策有"超印赶中"的倾向，这为越南经济整体来说积累了风险。相比之下，中国较早就展开了针对固定资产投资过热的宏观调控政策，因此经济总体来讲，并未大起大落。　
　　华盛顿共识（Washington　　
　　Consensus）要求新兴经济体要以出口为导向，不必建立全面的国民经济体系（如重工业部门），这也为越南经济危机埋下了伏笔。　
　　美国次级债危机大背景下的越南经济危机，可能难以导致全亚洲经济的震荡。　
　　越南如能遏制资本流出趋势，并加大反通胀力量，则越南盾贬值的短期压力会减小。从公开报道我们知道，越南方面也正在这样努力。　
　　另一个潜在风险也不容忽视。越共十大制定的的政治导向，颇有我国80年代"资产阶级自由化"的遗风。越南社会风波的苗头已经乍现，不能排除越南社会由于通货膨胀等经济问题引发较大风波的可能性。　
　　综上，潘大认为，越南经济正面临空前的困局，但这难以导致全面的亚洲金融危机。不过，越南的通胀问题可能提醒包括中国在内的各国货币当局更加关注通胀控制，中国再次加息27个基点的可能性因此升高。此外，部分对越南等发展中国家出口占收入比重较大的行业可能受到较大影响，如摩托车行业。潘大认为，美国次级债危机蕴含全球经济的深层次问题，而并非美国住房市场的单一问题。目前，以美国金融业危机为代表的次级债危机第一阶段已基本过去，投资者需更为关注次贷危机二三阶段的冲击。　
　　　 　　　
　　越南恶性通胀为亚洲国家敲响警钟　
　　　
　　越南的通货膨胀不断加剧，甚至有可能会演变成一场全面危机，这为正在努力控制物价暴涨的其他亚洲国家敲响了警钟。　
　　　
　　经济学家表示，到目前为止，越南的问题对亚洲其他经济体的影响范围有限。不过在经济仍显示强劲增长的时候（这和美国及西欧的情况不同），如果亚洲国家的央行没能迅速行动、抑制不断上涨的价格，后果将不堪设想，越南就是前车之鉴。　
　　　
　　　越南实施的低利率引发了房地产热，而与美元挂钩的本地货币走软导致了出口大幅增长，但此后该国情况却急转直下。今年以来，越南股市主要指数已累计下跌了55%，而物价还在一路飙升。越南政府本周早些时候表示，5月份的通货膨胀折合成年率后略高于25%。　
　　　
　　摩根士丹利(Morgan　Stanley)周三在一份研究报告中发出警告，指出放贷标准不严格导致了银行业危机。该机构还预测说，越南本地货币越南盾兑美元汇率在未来一年中可能会大幅走低。　
　　　
　　惠誉国际评级(Fitch　Ratings)周四将越南主权债券的评级从稳定下调至负面。该机构称，越南在应对通胀加速方面政策的反应速度太慢、力度太小。　
　　　
　　近年来，亚洲很多国家的央行都把控制通货膨胀作为主要政策目标。不过相对来说只有极少国家的央行是真正独立的，它们在保持经济增长的过程中容易受到政治压力。　
　　　
　　印度和中国等一些国家则选择通过提高银行的存款准备金率──而不是采用上调利率的方法──来控制流动性过剩，虽然利率手段可能在遏制通胀上更加有效。也有些国家在静观以待，看看粮食丰收是否能缓解食品价格上涨。在印度尼西亚和菲律宾等国，食品支出在消费者价格指数(CPI)中的占比高达40%甚至更多。　
　　　
　　越南的形势显示出，在遏制通货膨胀问题上优柔寡断将产生何等严重的后果。　
　　　
　　胡志明市Than　Viet　Securities　Co.的董事、策略师斯宾赛?怀特(Spencer　White)说，越南现在的情况和十年、二十年前的亚洲一样；目前越南和其他亚洲市场没有太多的金融整合，但这可能会损害投资者对那些被视为风险最大的发展中国家经济体的投资热情。　
　　　
　　一年前，越南还是全球投资者的宠儿。当时像汇丰控股(HSBC　Holdings　PCL)这样的跨国银行都在收购当地银行的股份。来自韩国和台湾等地的开发商都开始着手大型卫星城开发项目，以便为河内和胡志明市主城区内新增的数千平方米的办公楼提供配套设施。　
　　　
　　越南的大型国营企业纷纷开始实行多元化经营，目的是要成为实力雄厚的企业集团，以便在越南加入世界贸易组织(WTO)之后和更多的外国公司竞争。　
　　　
　　越南的一些高层领导对总理阮晋勇(Nguyen　Tan　Dung)成立大型企业集团的决心表示怀疑，这些企业的资金通常来自国营银行提供的低息贷款。越南前总理武文杰(Vo　Van　Kiet)去年向阮晋勇写了一封公开信，信中指出越南目前正在犯的错误和上个世纪90年代亚洲金融危机前韩国、马来西亚等国所犯的错误一模一样。　
　　　
　　2007年底石油和食品价格开始上涨的时候，越南央行没有迅速地作出反应、控制由此产生的通货膨胀压力。政府的一些经济学家表示，央行不想取消低息贷款。　
　　　
　　越南的一位经济学家说，央行的政策从很大程度上讲是政府意愿推动下的结果，政府希望尽可能地推动经济增长，同时还要保证今后国营企业能在经济中占有一席之地。鉴于这个话题的敏感性，这位经济学家不愿具名。　
　　　
　　据知情人士透露，今年早些时候，随着物价上涨引发了抗议和罢工行动，阮晋勇指示央行行长阮文饶(Nguyen　Van　Giau)采取更为积极的措施来遏制通货膨胀。　
　　　
　　央行调宽了越南盾兑美元的汇率区间，目的是要把本地货币与不断走软的美元脱钩，并使越南能够更好地消化石油成本的上升。　
　　　
　　结果却是事与愿违，在越南这个本地货币弹性较弱的国家，人们多年来一直把美元作为便利的替代货币，汇率的调整引起了公众的普遍恐慌。越南面值最大的纸币是50万越南盾，约合30美元，这样大面额的纸币在世界上很少见。　
　　　
　　当地的一些银行拒绝兑换美元。因银行紧缩信贷，拒绝向客户发放越南盾贷款用于购买股票，该国的股价暴跌。阮晋勇3月份将2008年越南经济增长目标从8.5%下调至相对较温和的7%，以便集中力量对抗通货膨胀。　
　　　
　　自此之后，全球性的食品价格暴涨和水稻欠收使情况进一步恶化。越南央行预计今年该国的经常帐目赤字（即一国进口产品服务与出口的差额）将占国内生产总值(GDP)的5%，2009年将达7.5%。1997年泰国被迫让本地货币泰铢贬值，进而引发了亚洲金融危机，当时该国的经常帐目赤字占GDP的6.5%。　
　　　
　　与此同时，越南老百姓一直在把钱从银行帐户上取出来，转而买进黄金。一些人还开始囤积美元，以便防范通货膨胀。　
　　　
　　据当地媒体报导，在越南的商业中心胡志明市，房价今年已下跌了一半。据摩根士丹利的估计，贷款一直在以每年超过35%的速度增长，而房地产贷款占总贷款的大约10%。
[大长庄 (6-3 14:29, Long long ago)] [ 传统版 | sForum ][登录后回复]1楼

越南最大的问题就在这里。 政治上不明智了三十年了。。。[banban (6-3 15:20, Long long ago)] [ 传统版 | sForum ][登录后回复]2楼

不用担心：新加坡商家会雷锋式接下外资在越南的最后一棒。正当大家想撤退的时候，新加坡投资越南的气氛刚刚好炒起来了。

活雷锋！[tangba (6-3 15:50, Long long ago)] [ 传统版 | sForum ][登录后回复]3楼

kepland不是受越南影响很大吗？今天怎么越走越有力啊？[牛魔王 (6-5 15:23, Long long ago)] [ 传统版 | sForum ][登录后回复]4楼

(引用 牛魔王:kepland不是受越南影响很大吗？今天怎么越走越有力啊？)牛王之见，必是高见。Kepland 在阴跌5周后，被牛王一喊，说不定就能止跌回升那。


嗬嗬。[大长庄 (6-5 15:42, Long long ago)] [ 传统版 | sForum ][登录后回复]5楼

(引用 大长庄:牛王之见，必是高见。Kepland 在阴跌5周后，被牛王一喊，说不定就能止跌回升那。 嗬嗬。)咳咳，残块。决定买capitaland instead。
kepland, capitaland貌似都是bullish engulfing。[牛魔王 (6-5 16:29, Long long ago)] [ 传统版 | sForum ][登录后回复]6楼

(引用 牛魔王:咳咳，残块。决定买capitaland instead。 kepland, capitaland貌似都是bullish engulfing。)相比之下capitaland 好一点，但是1Q很烂[牛钙 (6-5 17:07, Long long ago)] [ 传统版 | sForum ][登录后回复]7楼

应该在适当的时候买点越南的基金97 年亚洲的金融风暴都挺过来了， 越南也会挺过去的。

越南在学中国， 现在经历的中国90 年代都有经历过

如果在低点的时候买进， 过十年涨个 2－3 倍应该没问题[亢股有悔 (6-5 21:02, Long long ago)] [ 传统版 | sForum ][登录后回复]8楼

(引用 亢股有悔:应该在适当的时候买点越南的基金97 年亚洲的金融风暴都挺过来了， 越南也会挺过去的。 越南在学中国， 现在经历的中国90 年代都有经历过...)刚买了NTUC的保险它就调低红利， 以后就自己来了， 那点2％ 每年的回报每年自己应该能赚到[亢股有悔 (6-5 21:04, Long long ago)] [ 传统版 | sForum ][登录后回复]9楼

“先知“----- 张庭宾？“新亚洲金融危机”发出最后警告
防止重蹈越南货币政策错配覆辙

2008年6月5日 第一财经日报

张庭宾


越南是2008“新亚洲金融危机”中倒下的第一块多米诺骨牌吗？
2007年1月1日，笔者撰文《警惕2007热钱：为2008酝酿新亚洲金融危机》，它指出，如果不能控制人民币等亚洲货币的升值速度，不能有效遏制热钱投机，2008年亚洲金融危机很可能卷土重来。
遗憾的是，这个此后不断提高级别的警告并没有引起亚洲国家的足够重视，现在，新亚洲金融危机卷土重来已经迫在眉睫，新的悬念是，它的第一块多米诺骨牌会从那里开始倒下，现在答案水落石出——越南。
3月下旬，越南国家银行听从了“以本币升值控制通货膨胀”的谬论，将越南盾与外币的浮动幅度由0.75%扩大到1%。然事与愿违，越南盾由升值变为贬值，在2个月内快速贬值2.6%，在远期汇率预期的NDF市场下跌的更为猛烈， 5月30日NDF汇率市场预期越南盾未来一个月将贬值7.6%，12个月贬值28%。与此同时，韩国以及东南亚多个国家也开始了货币贬值。
在越南，股市危机已经发生并继续扩大，至5月30日，胡志明指数已比历史高点跌去65%，2008年以来已经下跌55%，它还是一场房地产危机，胡志明市的房价已经跌去一半，而商业银行等金融系统的危机难免接踵而至。
我们还能抱着侥幸的幻想——越南危机是一个偶然事件，不会传导到中国，亚洲，乃至全球新兴市场吗？
不能！原因很简单——危机根源是共性的，本币的连续大幅升值吸引大量热钱投机，股市、房地产等资产泡沫的大幅膨胀后破灭，石油、原材料、粮食价格暴涨推高了通货膨胀率，紧缩性货币政策极大地挤压了本土企业的生存空间。
现在，最后的总攻正在发起，美联储已表明拒绝再降息的态度，接下来，美元势必进入加息升值通道，这无异于向投机新兴市场国家的万亿美元热钱发出大撤退信号弹，倘若巨额热钱短期急速撤离新兴市场，中国能侥幸置身事外吗？
对于中国而言，如果说十年前亚洲金融危机的“镜子”因为中国金融没有开放得以避祸的话，十年之后，随着金融不断开放，上述共性动荡之源中国大多都身在其中，越南这面最近最新的“镜子”一定要引起我们最高级别的警惕。
最值得我们反思和警惕的是什么呢？应对危机时错配的越南货币政策！它不但没有达成目标，反点燃了导火索：一，“以浮动区间扩大促本币升值抑制通货膨胀”非常错误！结果立竿见影地促使本币贬值。二，以本国银行系统紧缩性的货币政策——大幅加息、巨额发行票据来抑制通货膨胀，非常错误！造成本土金融系统资金链的极度紧张和货币恐慌。
上述政策的最大错误在于——是热钱生病，本土金融和企业吃药。此轮全球新兴市场通货膨胀主要原因有两个：一，大量热钱投机哄抬物价；二，因美元贬值导致的石油、粮食等价格大涨。对于后者只能以预见性的黄金、石油、粮食等战略储备对冲（本报早在2005年7月就建议有关部门大规模增加黄金和石油的战略储备），否则只能比谁更能“挨饿”；更重要的是，它的货币政策没有抓住主要对手——热钱，有效约束和打击热钱投机，反而通过货币政策紧缩大大挤压了国内银行和本土企业生存空间，客观上增添了热钱兴风作浪之威。
从战略上讲，即使此轮新亚洲金融危机最后冲击中国，笔者觉得也没有必要惊慌失措。因为目前人民币升值仍未达到热钱满意程度，股市和房市泡沫已经得到了一定程度的控制，中国“世界工厂”的产业集群能力无人能及，中国人的忍耐力和应变力很高，国家的紧急动员行动力很强，一定能挺到这场消耗战的最后。如果在一轮全球新兴市场危机后，当别国竞争者被市场驱逐，中国“世界工厂”的地位反而能够更巩固，我们买石油和铜也会便宜的多。
况且中国的货币主导权仍然在握——资本项目没有完全开放，“港股直通车”被停掉了；央行可自行决定第二天的人民币汇率中间价，仍拥有一次性重估货币的权力。股指期货没有推，热钱无法借力打力做空中国。最为关键的是，如果热钱大撤退，央行像次贷危机中的美联储和伯南克那样，镇定果断地释放流动性——把过去紧缩的存款准备金和央票等放出来，向市场和金融机构提供无限量的流动性，就足以和热钱打一场势均力敌的消耗战。
唯一能致中国货币决战惨败的是，如果重蹈越南覆辙，中国货币政策同样继续错配——在热钱已经预期在不远的将来做空人民币的情况下，仍然加速人民币升值；在国内商业银行和本土企业资金链已经极为紧张的情况下，反而更加紧缩货币，让本土金融和企业因资金链断裂而被迫停产休克；如果在热钱已经准备大规模撤离的情况下，反而加大力度推进资本“严进宽出”的政策，那将正中热钱下怀。
需要郑重警示的是，现在这种僵化而固执的货币思维仍大有市场。如果在越南货币危机近在眼前的警告下，这种货币政策错配仍然发生，并使之演变为国家经济灾难，那将是中国货币政策的最大遗憾。（作者为本报副总编辑）


旧文重登
警惕2007热钱：为2008年酝酿新亚洲金融风暴？
2007-1-1 第一财经日报
　　 张庭宾

　　在时间洋流从2006流向2007、2008的金融海洋上，突然翻起了一朵夺目的浪花，让世人有机会一窥海面下暗流汹涌的方向。

　　2006年12月18~19日，泰国爆发“一日货币战争”——18日晚，泰国央行下令，从19日起，实施外汇无息存款准备金的系列举措，以增加热钱进入成本，缓解泰铢升值压力，预防热钱大进之后再大出之时的金融悲剧重演。

　　热钱当即犀利反击，19日泰国证交所指数（SET）暴跌14.84%，市值蒸发230亿美元，泰国央行当日宣布取消上述管制措施。

　　与1997年亚洲金融危机时，泰铢因热钱撤离暴跌不同，此次是泰国央行意在打“预防针”，但一日败北，还是让人大跌眼镜。毕竟当年泰国央行抗击了近两个月，如今卷土重来的热钱显然已更加强大，先拿泰铢“祭旗”。

　　这就引发一个巨大的悬念。1997年的亚洲金融危机之时，从泰国开始的一系列多米诺骨牌倒下至中国戛然而止。在金融基本封闭的中国内地坚强后盾之下，香港与投机热钱两度决战，热钱知难而退。如今，假如更加强大的热钱再度冲击而来，中国能否依然安然无恙？



[大长庄 (6-5 23:40, Long long ago)] [ 传统版 | sForum ][登录后回复]10楼