散户在逼空的时候,除了买入大量股票推高股价,同时又买入大量的看涨期权。近期几天的期权交易量已经远超去年总交易了。
文章《软银是怎样用Gamma把市场玩坏的》中已经解释了这个现象。不断推高的股价,让有大量负Gamma的做市商,不得不一直购买股票来对冲,这就形成了一种正反馈,让持有大量负Gamma的做市商互相伤害。
疯狂的散户,需要买股票来对冲负gamma的做市商,加上本来不多的流动性加上高涨的借股费率形成可怕的三连击。
上周五,GME任何一个到期日的期权最高执行价格都是60。本周29号到期的执行价格60的看涨期权上周五价格在10美金左右,这帮散户就挑着最虚值期权(OTM)去买,只有6000美金的散户如果买正股只能买100股,但是买600个期权,却撬动了60000股(600*100,
美股个股期权合约为100,即买一个合约即买了100个股票的期权)。 行权价为60
call 被买出了全场最大的未平仓量,按说平时股票本身波动不大的时候这类玩法并不能造成太大的影响,但是GME这种一天50%+的波动可苦了做市商。
不仅如此,周五的收盘价是65,很罕见的把股价拉到所有期权执行价以上,可以说这个情况比跟软银做对手盘还有惨!
因为拿着负gamma的这些做市商上已经没有了任何对冲手段,因为股价上涨理论上时没有封顶的,如果周一股票跳涨够大,做市商持有的这个负gamma敞口是可以让一家中型做市商破产。
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