|
|
|
|
|
|
|
复制本帖HTML代码
|
|
高亮:
今天贴
X 昨天贴
X 前天贴
X |
路透纽约7月27日电---过去两个季度里,美国信贷市场逐渐复苏,竞争也在加剧,使得这个投资银行最大的利润来源之一受到压缩.
公司债和抵押贷款支持债券的交易,向来是银行业有利可图的业务,因为风险厌恶情绪升高,令债券的买卖价差在第二季保持在较阔水准.买卖价差越大,作成交易的经纪商获利的机会也就越大.
现在一些债券的买卖价差已经缩小到2008年底这场金融危机最恶劣时期开始前的水准,表明债券市场进入一种技术性,但却是十分关键的反弹期.如果市场波动性减退,买卖价差会进一步缩小,银行就只能到别处去想办法提高利润了.
价差"可能会(进一步缩减),因为银行之间竞争激烈,"摩根大通(JPM.N: 行情)投资银行部门联合主管William Winters在上周纽约一次新闻会後表示.
雷曼兄弟在去年9月破产後,银行业进入几十年来最为艰难的时期,交易业务成为帮助其摆脱严冬的救命稻草.例如,高盛(GS.N: 行情)本月公布第二季录得净利34亿美元,交易部门的营收几近翻番.
**竞争加剧令买卖价差缩窄**
债券买卖价差的收窄,正值规模较小银行正在填补2008年贝尔斯登和雷曼等大企业退出所留下的空缺.
Jefferies & Co(JEF.N: 行情)、Broadpoint Capital(BPSG.O: 行情)、道明证券(TD Securities)(TD.TO: 行情)和MF Global(MF.N: 行情)等公司在过去六个月不断招兵买马以攫取市场份额.
"价差已经缩小,市场中有新的企业进入,交易的频率也低了很多,因此所有这些都说明,获利不会像前一季那般强劲了."Broadpoint利率部门联合主管Russell Certo说.
这对贝莱德(BlackRock)(BLK.N: 行情)首席执行官Laurence Fink来说,应该是个好消息.他上周对股东表示,买卖价差不寻常之大"令人深感忧虑",给交易商带来"无比丰厚的报酬".
交易价差的缩紧还与其他一些正面趋势有关,例如以债券收益率(殖利率)为衡量标准的风险升水减小.这些正面趋势是经济反弹和美国政府计划支持的後续迹象.由于信心改善且波动性减小,买卖价差应当缩窄,因为交易员在交易中承担的风险减小,愿意为投资者做市的交易商增多.
例如,据一位交易员称,在商业不动产抵押贷款支持证券(CMBS)市场,买卖价差已经回到20基点,约为2008年中期时的水准.CMBS买卖价差在2006年和2007年初时最窄曾达到2-4基点.
"不知道买卖价差是否会收紧到2006年的程度,"Guggenheim Capital Markets分析师Scott Buchta说,"如果(收益率)差继续收窄,那麽买卖价差肯定会逼近2007年底时的水准."
交易量是一个变数,可能有助于缓和买卖价差缩窄给利润带来的冲击.一交易员说,交易价差缩窄应会刺激成交量上升.
当然交易价差的缩窄也并非确定无疑.尽管市场有所改善,但债市流动性仍然存在流动性不足的角落,Broadpoint的分析师Certo说.
Thornburg Investment Management的基金经理Jason Brady认为现在市场的交易环境一天比一天好,但比起一年前还是有所不如.他表示,部分原因在于信贷市场虽然有所改善,但离预示危机结束还差得很远..
|
| 欢迎来到华新中文网，踊跃发帖是支持我们的最好方法! |
Grow your money!
一站式财经服务
edwardhus@phillip.com.sg
|
|
